（原标题：【原创】IPO雷达｜聚星科技转战北交所，IPO前大额分红，募资合理性存疑）

深圳商报·读创客户端记者 李耿光

北交所官网显示，6月27日，温州聚星科技股份有限公司（以下简称“聚星科技”）披露了第二轮审核问询函的回复，其中，对于监管层关注的业绩波动合理性及境外客户销售的真实性，以及补充流动资金项目规模的合理性等问题，公司进行了回复和说明。

据上市审核动态信息，聚星科技于2023年12月14日已获得北交所IPO受理，2024年1月北交所向公司发出第一轮审核问询函。3月1日，北交所又迅速对聚星科技发出了第二轮审核问询函。

实际上，早在2022年5月，聚星科技就曾向深交所创业板递交上市申请，但公司未对深交所第一轮问询进行回复，仅仅5个月后便铩羽而归，还因为招股书中披露的内容惹上诉讼官司。这次转战北交所IPO，又因先分红套现、再募资补流的问题备受质疑，成为其冲刺资本市场的一道“障碍”。

▎IPO前大额分红，募资合理性存疑

招股书显示，从募集资金用途看，聚星科技此次拟募集资金约2.83亿元，分别用于生产线智能化技术改造项目（1.52亿元）、研发中心建设项目（5111.67万元）、补充流动资金（8000万元）。

在两轮审核问询中，聚星科技募投项目的必要性和合理性被连续追问。尤其是公司先是慷慨分红5000多万元，紧接着又拟IPO募资补充8000万元流动资金（占募资总金额的28%）的问题，备受质疑。

分红方面，招股书披露，公司分别于2018年3月、2021年10月和2023年5月进行了三次权益分派，分别为370万元、1080万元和4320万元，共计分派现金股利5770万元。

值得关注的是，公司产品的产能利用率已经呈现下降趋势。所以，在两次问询函中北交所均要求公司说明补充流动资金规模的合理性。还要求详细说明报告期内历次分红款的流向、用途，是否存在流入发行人客户及其关联方、供应商及其关联方、发行人员工的情形，是否存在为发行人分担成本费用或其他资金体外循环等情况，并结合经营规划、资金用途、财务状况以及报告期内分红情况，进一步说明补充流动资金募投项目的必要性以及项目资金规模的合理性。

对于2023年分红金额较高的原因及合理性，公司解释称，主要是截至2022年末公司已积累了更为丰厚的留存收益，以及为增强股东对公司未来发展的信心，促进公司未来经营发展而适当提高现金分红金额。公司表示，分红政策执行具有一贯性，本次分红金额具有合理性。

而从公司现有资金水平来看，资金面较为充裕。截至2023年末，公司货币资金余额为2844.80万元，较2021年末、2022年末有较大幅度增长。另外，截至2023年末，公司流动比率为1.97倍，速动比率为1.21倍，资产负债率（合并）为35.93%，各项偿债能力指标均处于较高水平，整体流动性较好，具备较强的偿债能力。总体上，公司现有资金水平能够有效满足目前日常生产经营的资金需求和流动性资金需求。

▎营收净利润连降，面临大客户流失风险

资料显示，聚星科技主营业务为电接触产品的研发、生产和销售，主要产品为电触头和电接触元件，产品可广泛应用于家用电器、工业控制、充电桩、智能电表、储能设备等诸多领域。

客户方面，公司目前已经与春禄寿公司、宏发股份、公牛集团、 三友联众、美硕科技、申乐股份、鸿世电器等大型知名低压电器生产企业建立了良好的合作关系。其中，2020年-2022年，公牛集团一直是公司的前五大客户。

业绩方面，2020年-2022年及2023年上半年（报告期内），聚星科技营业收入分别为4.07亿元、5.96亿元、4.92亿元和2.63亿元，净利润分别为6756.26万元、5792.43万元、3661.11万元和3620.20万元，毛利率分别为27.64%、21.81%、20.53%和26.24%。

不难看出，公司营收从2021年的高位开始下滑，2022年营业收入同比下降17.46%。净利润整体上也呈现下滑态势，公司归母净利润在2021年、2022年连续两年下降。

报告期内，公司境外主营业务收入分别为6184.05万元、5127.92万元、4638.08万元和2865.88万元，占同期主营业务收入的比例分别为15.60%、8.82%、9.59%和11.16%，主要境外市场为越南，整体也呈现下滑趋势。

聚星科技称，若未来公司境外市场出现政治动荡、贸易政策变化或需求结构变化等情况，而公司未能及时有效应对，则可能对公司境外业务造成不利影响。

另外值得一提的的是，从公司报告期内前五名大客户的合作情况来看，未来公司是否能够继续和上述公司建立持续的合作关系，还要画上一个大大的问号。

记者发现留意到，2020年度至2022年度，公牛集团一直是公司的前五大客户，但2023年1-6月，公牛集团却并未出现在前五大客户的名单中。同期，公牛集团对公司的采购额也出现断崖式下跌，相较2022年变动幅度为-53.57%。

无独有偶，三友集团在2020年度和2021年度分别位列公司第四大和第三大客户之列，但2022年度和2023年上半年，也退出了公司前五大客户名单。

对此，公司解释称，公司对公牛集团的销售金额有所下降手机炒股配资软件，主要系同行业竞争对手采用低价策略，公司基于销售利润率等因素考虑，未接受部分报价较低的订单或减少了部分低价产品的销售。